【不銹鋼牙棒】不銹鋼年報(bào)：供需齊飛趨放緩 耀目高處徐徐還

　　摘要：

　　不銹鋼2021年震蕩上漲，不斷刷新期貨上市以來(lái)新高。國(guó)內(nèi)外因疫情影響的原材料、成品供需錯(cuò)配，物流矛盾，對(duì)不銹鋼價(jià)格上漲起到根本支持作用。

　　從宏觀角度來(lái)看，全球流動(dòng)性從充裕逐漸轉(zhuǎn)向邊際的收緊。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期交易也從縮債逐漸轉(zhuǎn)向了加息預(yù)期。海外高通脹逐漸強(qiáng)化流動(dòng)性邊際收緊迫切性。我國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，中國(guó)制造彌補(bǔ)了全球供應(yīng)鏈疫情斷檔問(wèn)題，但隨著海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏放緩，外需增速趨于下滑，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加，貨幣政策略偏向?qū)捤桑娼禍?zhǔn)兩次發(fā)生。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)說(shuō)，因外貿(mào)邊際弱化，后續(xù)更需要保持內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。隨著專(zhuān)項(xiàng)債落地，未來(lái)新基建、新消費(fèi)、內(nèi)循環(huán)發(fā)展變化有待關(guān)注。

　　從供需來(lái)看，不銹鋼粗鋼排產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)較好，2021年大幅改善，國(guó)內(nèi)取消了80%不銹鋼的出口退稅但在國(guó)際供應(yīng)鏈問(wèn)題未改善之前，出口量良好。而國(guó)內(nèi)今年能耗雙控力度明顯增強(qiáng)，鎳生鐵及鉻鐵生產(chǎn)受影響，疊加海外原料端供給擾動(dòng)不斷，成本上移。原料及本身出口旺盛，不銹鋼2021顯著供需兩旺。因能源問(wèn)題下半年擾動(dòng)不斷，不銹鋼限產(chǎn)，造成供需不足，價(jià)格一度升至2萬(wàn)元上方，后續(xù)在國(guó)家對(duì)能源供應(yīng)進(jìn)行調(diào)控之后，產(chǎn)業(yè)鏈供給壓力逐步緩解，不銹鋼價(jià)格大幅回落，行業(yè)利潤(rùn)壓縮，產(chǎn)量下滑，庫(kù)存下降，成本回落，繼續(xù)降價(jià)，等待需求修復(fù)。

　　2022 年不銹鋼市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

　　1、不銹鋼原料端成本變化。

　　2、市場(chǎng)需求改善領(lǐng)域拓展，銷(xiāo)售量變化。

　　3、不銹鋼中印產(chǎn)能釋放節(jié)奏變化。

　　4、不銹鋼降庫(kù)存節(jié)奏，以及期貨倉(cāng)單變化。

　　5、不銹鋼進(jìn)出口整體變化。預(yù)期不銹鋼繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩，整體重心料較2021年下移，高點(diǎn)也可能較難超過(guò)2021年高點(diǎn)。預(yù)期不銹鋼期貨主要波動(dòng)區(qū)間：14000-20000元/噸，從產(chǎn)業(yè)端角度來(lái)說(shuō)，不銹鋼利潤(rùn)可能受原料價(jià)值變化、供應(yīng)增加影響，走勢(shì)弱于2021年，仍存在一定價(jià)格下行可能性，但節(jié)奏可能有所放緩，2022年預(yù)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)變化，國(guó)內(nèi)工業(yè)需求可能會(huì)在第二季度逐漸有所好轉(zhuǎn)，因此買(mǎi)保盡量選擇3-4月。